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研報:西南證券:壹網壹創(300792):顏值經濟下 “創”出新征程
發布時間:2019年10月30日 10:49:29

(網經社訊)推薦邏輯:“后電商時代”流量紅利趨盡,精細化運營成行業共識,品牌電商服務市場規模增長迅速,2016-2018 年中國品牌電商服務市場交易規模年均復合增速達到31.5%,美妝品牌服務2016-2019 年(年化)年均復合增速超過100%。公司從百雀羚電商服務起家,在業內迅速崛起,積累了美妝電商服務的核心競爭力,并不斷開拓新品牌新品類新業務。公司業績增長迅速,2018 年、2019H1 營收增速分別為43.8%、53.5%,歸母凈利潤增速為18.0%、35.7%。

品牌電商服務市場規模增長迅速,天花板仍很高:(1)2018 年中國品牌電商服務市場交易規模達1613 億元,2016-2018 年市場交易規模年均復合增速達到31.5%,預計2021 年將達3474 億元。(2)公司目前主營的美妝品牌電商服務賽道,在電商服務各品類里表現“亮眼”,2016-2019 年美妝品牌服務年均復合增速超過了100%,美妝電商服務傭金率行業均值也高達15%-20%。

一體式升級運營,鍛造核心競爭力:

(1)優秀的品牌建設與運營能力。公司運用數據賦能,開發設計出一套完整的品牌開發設計鏈路,實現精準營銷和推廣。與此同時,通過品牌核心形象設計、產品策劃、產品設計與推廣等一系列工作,參與品牌建設。2018 年,公司提供服務的 Olay 官方旗艦店獲得“雙十一”天貓全網美妝類目的第二名,百雀羚旗艦店獲得全網美妝類目第六名、美妝國貨類第一名。

(2)強大的產品銷售達成力。銷售額=流量*轉化率*客單價,在引流方面,公司具有豐富的整合營銷經驗,能夠深入了解平臺方的需求,通過挖掘品牌文化、整合媒介資源,從而獲取大量的高性價比流量,2018 年“雙十一”公司代運營的Olay 官方旗艦店點擊率為行業均值的1.49 倍,伊麗莎白雅頓官方旗艦店為行業均值的2.41 倍;在提高轉化率方面,公司在選品組合、價格帶規劃、賣點提煉、促銷創新、視覺測試等多維度建立了專業化、數據化、流程化的團隊和體系,為所經營的品牌銷售達成提供轉化率保障;在客單價方面,公司通過數據分析關聯產品,優化選品組合,同時自主研發、設計高價值感贈品、物料等,淡化消費者價格敏感度,有效提升了客單價。

盈利預測與投資建議。預計2019-2021 年EPS 分別為2.64 元、3.31 元、4.14元,歸母凈利潤增速分別為29.8%、25.5%、25%,對應PE 分別為61/49/39倍。由于化妝品行業趨勢向上,公司成長能力強,首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示:化妝品行業增速放緩;行業競爭或加劇;品牌商加大電商自營投入。(來源:西南證券 文/嵇文欣 編?。和紓?/p>

一年一度的“雙11”電商年終落幕,根據往年消費投訴情況顯示,先漲后降、虛假宣傳、定金不退、發貨遲緩、退換貨受限、信息泄露、快遞延誤是消費者主要遇到的問題。為此,電訴寶(電子商務消費糾紛調解平臺)進行2019電商系列調查專項行動之—“雙11”專場,通過發布快評、消費預警、投訴受理、滾動曝光、專題聚焦、密集播報、媒體聯動、律師咨詢、糾紛調解、典型通報等10大方式,關注電商大促期間的消費權益問題。如果您有相關線索,請提供給我們!

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